Adoption croissante des cryptoactifs au Canada : il y a lieu d’être optimiste

Au cours des deux dernières années, le secteur des cryptoactifs a fait face à des turbulences. Parallèlement, la hausse du taux d’adoption des cryptoactifs, le solide rendement du secteur et les améliorations du côté de la réglementation laissent entendre que l’optimisme est de mise.

Ces perspectives et d’autres tendances sectorielles se retrouvent dans un récent sondage réalisé par le Centre d’excellence en actifs numériques de KPMG et la Canadian Association of Alternative Strategies & Assets (CAASA). Mené auprès d’investisseurs institutionnels et d’institutions financières, ce sondage comportait des questions relatives à leur point de vue et à leurs pratiques en matière de cryptoactifs.

KPMG et la CAASA ont conduit ce sondage pour la dernière fois en 2021, une année très favorable pour les cryptoactifs. L’année qui a suivi a comporté de grands revers, notamment l’effondrement d’une bourse de cryptoactifs, d’un prêteur et d’un courtier. Plus récemment, le ministère de la Justice a enquêté sur une importante plateforme de négociation à l’échelle mondiale, de laquelle se sont ensuivies des accusations criminelles et un règlement de plusieurs milliards de dollars au titre de la lutte contre le blanchiment d’argent et d’autres infractions.¹

Ces événements ont eu un effet purifiant sur le secteur. Celui-ci connaît un nouvel élan grâce au resserrement de la réglementation à l’échelle mondiale et l’élimination de mauvais acteurs. Par ailleurs, ces tendances et bien d’autres soutiennent le potentiel d’investissement continu des cryptoactifs et suggèrent une voie à suivre pour l’adoption de ces derniers par les institutions financières canadiennes. Découvrez où en est l’adoption des cryptoactifs en 2023 ainsi que nos prévisions pour 2024.

En comparant les résultats de 2021 avec ceux du tout dernier sondage, nous pouvons affirmer que l’adoption de cryptoactifs a augmenté en 2023. Un plus grand nombre d’investisseurs institutionnels ont déclaré avoir investi dans les cryptoactifs, et y attribuent une part plus importante de leur portefeuille qu’en 2021.

Un examen des données du sondage permet de constater une hausse de l’attribution de fonds aux cryptoactifs chez les particuliers fortunés, les bureaux de gestion familiale, le capital de risque, les fonds de couverture et les sociétés de capital-investissement. Ces investisseurs ont tendance à être plus tolérants au risque et ouverts à d’autres types d’investissements. De plus, les petites institutions financières ont constitué une part plus importante du bassin de répondants de 2023, ce qui laisse entendre que, même si elles tendent à être moins réfractaires au risque, elles sont plus disposées à explorer les investissements dans les cryptoactifs en 2023 qu’en 2021.

Le minage et l’immobilisation de bitcoins selon le mécanisme de consensus relatif à la preuve de travail entraînent une consommation élevée d’énergie. La preuve d’enjeu, un mécanisme relativement plus récent que le réseau Etherum a adopté il y a peu de temps, réduit la puissance informatique nécessaire pour traiter et valider les transactions, diminuant ainsi l’utilisation d’électricité à presque zéro (une réduction d’au moins 99,94 %).² Ce changement rend l’Ethereum beaucoup plus attrayant pour les investisseurs ayant des mandats de durabilité environnementale. Il convient de noter que, selon les résultats du sondage, davantage d’investisseurs qui détiennent des cryptoactifs sont au courant de cette amélioration environnementale.

À l’inverse, bon nombre des investisseurs institutionnels qui n’ont pas encore pénétré le secteur des cryptoactifs manquent de connaissance à l’égard des mécanismes de consensus et de l’incidence de la preuve d’enjeu sur les investissements ESG.Afin de bien attribuer les fonds de leur portefeuille, les investisseurs doivent savoir comment les cryptoactifs évoluent. Ils doivent se tenir au courant ou faire appel à des associés des Services-conseils qui connaissent bien le secteur pour s’y retrouver.

En 2021, le nombre moyen de stratégies[LJ1] d’affectation de fonds dans les cryptoactifs adoptées par les investisseurs se situait entre un et deux. Cette moyenne est passée de deux à trois en 2023, ce qui suggère que les investisseurs institutionnels explorent d’autres moyens d’améliorer leur exposition aux investissements. Un excellent rendement des investissements a contribué à la hausse de l’adoption des cryptoactifs et s’est avéré un facteur principal en 2023. Les actions cotées en bourse et les produits de placement réglementés demeurent des solutions de rechange populaires à l’exposition directe.

La plus forte augmentation de détention se trouve chez les dérivés de cryptoactifs (passage de 14 % à 42 %). Cela est probablement lié au Chicago Mercantile Exchange (CME), qui est devenu la plus grande plateforme de négociation de dérivés par volume, éclipsant les marchés d’échange mondiaux. Les positions ouvertes du CME ont augmenté de plus de 200 % entre décembre 2022 et décembre 2023 (passant de 1,31 à 4,79 G$),³ remplaçant ainsi le géant mondial Binance à titre de plus grande plateforme de négociation en nombre de positions ouvertes (en date du 9 novembre 2023)⁴. Il s’agit d’un changement monumental depuis l’effondrement de FTX en novembre 2022. Cela démontre qu’une part considérable de l’adoption est passée des plateformes de négociation à l’étranger aux plateformes locales, comme le CME.

Le Canada a été le premier pays à approuver les fonds négociés en bourse (FNB) au comptant pour les cryptomonnaies, qui demeurent controversés aux États-Unis. Ce n’est qu’en janvier 2024, après des années d’anticipation, que la Securities and Exchange Commision (SEC) des États-Unis a approuvé les FNB Bitcoin au comptant.

Cette décision prise par de grands gestionnaires d’actifs traditionnels et la SEC représente un pas dans la bonne direction en matière de légitimation du Bitcoin et des cryptoactifs comme une catégorie d’actifs de rechange investissable. Puisque le CME est maintenant la plus grande plateforme d’échange par volume, et que Coinbase réalise des progrès comparables sur le marché au comptant sous-jacent, le marché américain a suffisamment cru pour soutenir un FNB au comptant. On s’attend à ce que ces événements signalent à d’autres investisseurs et institutions financières qu’il est permis et potentiellement favorable d’entrer dans ce secteur.

Le sondage a également enregistré une augmentation notable de la détention directe de cryptoactifs. Au cours des années précédentes, de nombreux investisseurs institutionnels déclaraient avoir indirectement investi dans les cryptoactifs par l’intermédiaire de comptes de courtage ou de plateformes d’échange de démarrage. Bien que les infrastructures de garde étaient alors moins développées, ces solutions aidaient les investisseurs à éviter la complexité associée à la garde d’actifs et à la gestion de clés privées.

Depuis, le marché des cryptoactifs et l’infrastructure de garde qui le soutient ont nettement évolué. En particulier, trois marchés verticaux, soit ceux de l’infrastructure, des services financiers relatifs aux cryptoactifs et des opérations de courtage ou d’échange reçoivent depuis le début de 2021 d’importants fonds de capital de risque pour développer des produits et des services de qualité institutionnelle à l’appui de l’adoption. D’importantes plateformes d’échange de qualité professionnelle ont donc vu le jour. En parallèle, les outils de cryptointelligence et de lutte contre le blanchiment d’argent matures permettent de plus en plus aux investisseurs institutionnels et aux institutions financières d’investir dans les cryptoactifs et de transiger avec ceux-ci.⁵

Le secteur et les organismes de réglementation jugent maintenant les gardiens selon des normes beaucoup plus élevées : la consignation de leurs politiques et de leurs procédures est notamment effectuée dans le cadre de rapports SOC2.De nouveaux cadres réglementaires, jumelés à ces améliorations d’infrastructure, aident à gérer les risques et à favoriser l’adoption des cryptoactifs.

Le sondage révèle que la majorité des institutions financières attendent que la demande des clients s’accroisse pour commencer à renforcer leurs capacités et à offrir des services concurrentiels en matière de cryptoactifs. Compte tenu des stratégies d’attribution et de l’intérêt croissant porté aux cryptoactifs, les clients qui veulent investir n’auront d’autre choix que de retenir les services des institutions qui ont les moyens de soutenir ces achats et ces transactions.

Il est donc important que les institutions financières revoient leur vision stratégique à l’égard des cryptoactifs, tant du point de vue des produits que des infrastructures de paiement. Comme l’adoption se poursuivra, il est important de faire preuve de proactivité et d’anticiper la demande plutôt que de se démener pour répondre aux besoins des clients lorsque le moment viendra.

Bien que les poursuites et les règlements aient dominé le cycle des nouvelles sur les cryptoactifs en 2022 et en 2023, le rendement des investissements dans ce secteur demeure solide. L’examen accru exercé par les législateurs a permis d’instaurer une surveillance des marchés, des mesures réglementaires et des politiques indispensables. Ces mesures réglementaires ont notamment rendu le secteur des cryptoactifs beaucoup plus propice aux investissements institutionnels.

On prévoit qu’en 2024, l’adoption institutionnelle des cryptoactifs se poursuivra sous l’influence de la demande des clients, qui est susceptible de pousser les institutions financières à améliorer leurs offres existantes en matière de cryptoactifs et d’encourager d’autres organisations à l’écart à devenir plus actives. À mesure que la concurrence s’intensifie et que la qualité des offres des institutions financières réputées et familières s’améliore, il est probable que les investisseurs réticents considèrent davantage l’investissement dans les cryptoactifs. Nous prévoyons que cette adoption croissante atteindra un point d’inflexion, où de nombreuses organisations élaboreront et mettront en œuvre une stratégie compréhensive en matière de cryptoactifs dans le cadre de leur stratégie d’affaires globale.

Nous nous attendons également à une augmentation de l’adoption des actifs réels dans la chaîne. Ceux permettant un bon rendement ont connu une croissance substantielle en 2023 et sont bien placés pour une croissance soutenue en 2024. Dans le contexte actuel de taux d’intérêt élevés, détenir des cryptomonnaies stables représente une occasion considérable d’investissement rentable. En conséquence, de nombreuses sociétés de cryptoactifs ont élaboré des solutions novatrices qui tirent parti d’actifs comme les bons du Trésor ou les cryptomonnaies stables permettant un rendement passif pour les détenteurs. Ces solutions ont contribué à l’accroissement des parts de marché des actifs réels permettant un bon rendement, passant de 31 % à 53 % du 1^er janvier au 30 septembre.⁶ À mesure que les plateformes de finance centralisée intègrent les actifs réels et que les applications de finance décentralisée tirent parti de la calculabilité de la chaîne de blocs, nous prévoyons une augmentation importante de l’adoption des actifs réels. Cette tendance devrait susciter un intérêt accru auprès des investisseurs institutionnels et des institutions financières en 2024. Les investisseurs institutionnels sont attirés par les actifs réels en raison de leur rendement élevé et des occasions d’investissement novatrices qu’ils présentent, tandis que les institutions financières sont prêtes à élargir leur offre de services en réponse à la demande accrue et à l’augmentation des flux de capitaux dans ce secteur.

Compte tenu des tendances récentes, les cryptoactifs sont à même d’exercer une influence considérable sur les secteurs des placements et des services financiers dans les mois à venir. Votre organisation est-elle prête à faire face à l’évolution du secteur des cryptoactifs?

Notre équipe de professionnels chevronnés est en mesure de vous aider avec l’ensemble des aspects de votre investissement dans les cryptoactifs, que ce soit en matière de stratégie, de mise en œuvre ou d’atténuation des risques. Nous possédons une vaste expérience auprès d’institutions financières, dont des banques, des gestionnaires d’actifs, des investisseurs institutionnels, des bureaux de gestion familiale, des fonds de couverture et des fonds de pension. Nos principaux services couvrent tout le spectre de l’adoption : formation, recherche, contrôle diligent, évaluation des fournisseurs, soutien aux organisations et lancement de produits et de services de cryptoactifs à grande échelle. Notre Centre d’excellence en actifs numériques travaille en étroite collaboration avec nos homologues étrangers et d’autres professionnels nationaux, comme ceux de KPMG cabinet juridique et des fonctions Services-conseils transactionnels, Juricomptabilité et Audit de KPMG au Canada, afin de vous aider, peu importe où vous en êtes dans votre parcours en matière de cryptoactifs. Communiquez avec nous pour amorcer la conversation.

1. Reuters, FTX creditors may number over 1 million as regulators seek answers, 2022.
2. Digiconomist, Ethereum Energy Consumption Index.
3. Cointelegraph, CME overtakes Binance to grab largest share of Bitcoin futures open interest, 2023.
4. The Block, Features.
5. CoinDesk, Coinbase, Anchorage Digital Say They'd Be OK Under SEC Custody Proposal, but Risks May Lurk for Others, 2023.
6. Galaxy, Overview of On-Chain RWAs and the Forces Propelling their Growth, 2023.